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起原：北京商报
农夫山泉近日袒露财报走漏，2025年上半年营收256.2亿元，同比增长15.6%；已毕归母净利润76.2亿元，同比增长22.1%。8月27日，或受功绩利好影响，农夫山泉股价应声大涨，当日收盘上升7.11%至50.3港元/股，总市值为5657亿港元。跟着上半年公论影响缓缓消退，农夫山泉包装饮用水业务回暖，但仍未回到巅峰期的体量。
绿瓶水价钱回想
公论风云后首年，农夫山泉交出一份可圈可点的半年报，尽头是包装饮用水业务止跌回暖。
财报走漏，本年上半年，农夫山泉包装饮用水营收约94.4亿元，同比增长10.7%，过程相接两个财报的下滑后，包装水业务重新收复正增长。
客岁，尽管农夫山泉总收益同比增长0.5%至428.96亿元，但包装饮用水家具的收益较2023年同期下跌21.3%。为抢回市集，农夫山泉在2024年4月重新推出绿瓶纯洁水家具，并通过廉价促销的策略进行奉行。据了解，在价钱战打得最犀利时，绿瓶纯洁水的终局订价低至1元/瓶（单瓶装）或9.9元/件（12瓶装）。
北京商报记者近日造访市集了解到，本年上半年，农夫山泉加大对红瓶自然水的奉行力度，并减少对绿瓶纯洁水的补贴。北京市海淀区某经销商对记者示意，当今绿瓶纯洁水售价为30元/件（24瓶装），已回反浅薄价钱。
第三方调研数据也标明，绿瓶纯洁水在农夫山泉里面“失宠”。二级市集投研品牌海豚投研发布的调研信息走漏，红瓶水在包装饮用水收入中的比例从2024年下半年的约75%，升至2025年上半年的78%以上。具体策略上，农夫山泉大幅减少对绿瓶水的补贴力度，2025年上半年补贴降至每件1元，较2024年的2元大幅裁减，固然目下从渠谈利润的角度来看，相较于红瓶水，绿瓶水仍然更高，但二者施行的差距已大幅收窄。
海豚投研还指出，“目下70%以上的‘配偶店’倾向于推红瓶水，中枢如故在于消耗者对红瓶水的健康标签认同度高，因此复购率彰着高于绿瓶水”。
包装饮用水是农夫山泉的主要营收起原之一。农夫山泉的财报中也走漏，本年上半年集团的毛利率由客岁同期的58.8%增长1.5个百分点至60.3%，主要收获于PET原材料采购价钱下跌，以及纸箱等包装物、白糖等原材料采购本钱有所下跌。
晶捷品牌野心独创东谈主、战术品牌大众陈晶晶以为，“农夫山泉客岁推出绿瓶水，本色上是一场市集浸透战，通过廉价拉动销量、占领市集。然则，绿瓶水定位民众市集，属于价钱明锐型区间，毛利率自然偏低，与定位于中高端、具备更高利润空间的红瓶水造成显着对比。农夫山泉在本年上半年减少对绿瓶水的补贴，转而加强红瓶水的布局，通过家具结构优化普及举座毛利率”。
试水更多场景
农夫山泉在财报中示意，连年来，跟着住户消耗水平的普及和消耗结构的升级，我国饮料市集举座呈现华贵发展的势头。2025年饮料行业竞争进一步加重，现制饮品也在华贵发展。部分细分界限如无糖茶、功能性饮品等发扬出快速增长的势头，行业靠近着新的机遇与挑战。
在镇静现存市集的同期，农夫山泉也在鼓动家具“走出去”。2025年6月，农夫山泉饮用自然水、东方树叶无糖茶饮料、茶π果味茶系列等中枢家具认真登陆中国香港市集，遮蔽超3500家终局，涵盖全渠谈零卖汇集。
“农夫山泉绿瓶纯洁水‘试水+松开’的策略，体现出极强的本钱适度和风险搞定能力。”陈晶晶示意，从业务结构来看，包装水依旧为农夫山泉的中枢营收起原，但茶饮料正快速崛起为新的增长引擎，尤其是“东方树叶”系列，凭借无糖、健康的定位，有用拓展了消耗群体，匡助农夫山泉在多品类发展中减少了对单一包装水业务的依赖。
农夫山泉的水源地上风，是其“走出去”的底气。本年上半年，农夫山泉新增湖南八大公山、四川龙门山和西藏念青唐古拉山三大新水源地并参加使用。遗弃目下，农夫山泉在寰球已布局15个主要的水源地，异日还将握续优化和完善水源地布局，裁减坐褥本钱和普及供应收尾，强化集团中枢竞争上风。2025年6月，农夫山泉还加大对水源的哄骗，推出“纯透食用冰”，拓展冰块使用场景，目下纯透食用冰已在山姆会员商店上架销售。
中国食物产业分析师朱丹蓬示意，“农夫山泉的品牌效应、限度效应、粉丝效应如故有的，跟着家具的推新和产业链的不休补强，使得上半年举座发扬超出预期”。
农夫山泉还握续拓展包装饮用水的使用场景。“2025岁首始，农夫山泉加率性度奉行大包装红瓶水（1.5升、2升、4升等规格）。由于大包装的主要出货渠谈为家庭、餐饮，替代自来水用于烧饭、沏茶等高频需求，因此消耗者频频愈加预防水源的健康性，愈加契合红瓶水的定位。”海豚投研指出，“由于上半年农夫山泉的终局网点握续推广（目下达300万家），单元配送本钱彰着下跌，销售用度率降至19.6%，处于连年来最低水平。包装水业务的考虑利润率则重新普及至35%，基本回到了公论影响前的水平。”
朱丹蓬以为，“对包装饮用水来说，最要道的是渠谈以及终局的考究化搞定，农夫山泉的配送、搭售问题不大，绿瓶纯洁水的超廉价，让其遮蔽面更广、渠谈更深，这亦然其功绩普及的保险”。
茶饮料增长承压
从盈利能力看，茶饮料是农夫山泉盈利能力最强的品类，但如今也靠近增长压力。2025年上半年，农夫山泉茶饮业务营收100.9亿元，同比增长19.7%，但相较前两年的爆发式增长，营收增速放缓已是势必趋势。
2025年4月初始，农夫山泉针对无糖茶大单品东方树叶推出“一元乐享”行为，并提速浸透下千里市集，二季度东方树叶在无糖茶中的市占率一度从70%普及至约75%。6月初，农夫山泉推出碳酸茶饮料新品“冰茶”，为奉行新品，上市即配套开盖赢奖行为。农夫山泉董事长钟睒睒甚而明确示意，“冰茶是咱们完善品类矩阵的进攻一步，将参加20亿元用于研发和奉行”。
但从目下来看，农夫山泉的“冰茶”属于“雷声大雨点小”。有经销商示意，冰茶的复购率不高，盘活不如东方树叶。有消耗者示意，出现中奖后不给兑换的情况，“开盖赢奖行为9月底到期，进入8月商家还没进货，说需要业务员授权，兑换满一箱才能换，10箱起送，一部分商家根蒂卖不完”。北京商报记者详确到，在应对平台上，有经销商出现以近4元价钱进货的东方树叶被消耗者1元兑换走，但厂家不给补货的情况，甚而部分经销商被动在线收中奖二维码。
朱丹蓬示意，“冰茶照旧有许多年的传统，不同的家具在农夫山泉的家具矩阵中充任的变装不不异。农夫山泉更多是把冰茶行动完善家具矩阵的处所以及趋势，并莫得把冰茶行动主打家具，也不是利润型的家具”。
陈晶晶也示意，“固然农夫山泉雄壮的寰球性分销汇集不错已毕飞快铺货，并通过高本钱促销妙技在短期内拉动销量，但难以造成握续的消耗黏性。农夫山泉的冰茶更像是一场防卫性试水，通过跟进新品，幸免被竞争敌手蚕食市集，而非确凿钟情于其成为异日的中枢增长引擎”。
关于包装饮用水业务策略移动、下半年新品奉行野心等问题，北京商报记者通过邮件向农夫山泉有计划负责东谈主发去采访函，但遗弃发稿未收到回报。
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